恭喜各位精神股东啊，又喝出来一个上市公司。
古茗，今天正式上市了，但是这股价嘛……本来大家以为古茗能打破新茶饮一上市就破发的魔咒，结果中午一过，股价就破发了，一度跌了10%，截至下午3点，股价为9.21港元/股，相比发行价9.94港元/股，跌了7%左右。
因为最近并不是新茶饮上市的好时机，因为去年茶百道上市的第一天，也破发了，半年跌去了市值的40%，沪上阿姨、霸王茶姬、蜜雪冰城、新时沏都向港股递交了申请，现在谁都没敢迈出上市的这一步。
但是古茗不行啊，古茗有对赌协议，如果古茗不能在约定的期限内完成港股上市，创始人团队就会面临赎回风投股份的困境。
对了，沪上阿姨也有对赌协议，所以小新估计古茗上市后就是沪上阿姨。
另外，古茗的负债率较同行要高一些，截至2024年9月，古茗控股资产负债率为72.8%，虽然古茗自己的澄清，真实资产负债率仅为23%，其中有一部分是早期投资人优先股产生的金融负债。
但是，你有对赌啊，上市不成功，这部分金融负债还是存在的。
古茗主要是靠赚加盟商的钱，古茗现在快万店了，直营店只有……7家。2021到2024年9月，古茗直营门店的毛利率从34.9%一路跌到了14.3%，而加盟管理服务的毛利率却高达80%以上。
古茗靠加盟商赚的钱远比自己开店来得轻松多了。
对加盟模式来说，尽头是玩供应链。特别是古茗的产品主要由茶及新鲜水果制成，其中包括各类短保水果，因此对于供应链效率的要求也更高。
供应链上咱要肯定，古茗是行业内的最高梯队，在中国现制茶饮店品牌中，古茗拥有最大的冷链仓储及物流基础设施。它把近75%的门店位于仓库的150公里范围内，向超过97%的门店提供两日一配的冷链配送服务。
古茗创始人王云安不止一次说过“仓库建到哪里，古茗的门店就开到哪里，以保证原材料的管理是到位的。”未来，要把门店开到全国各地，古茗在仓储、物流方面的投入将会更多。
你看吧，这就进入了一个循环，想让加盟率不掉下来、就得花钱建供应链；要花钱建供应链，就会拉高资产负债率也让现金流吃紧。对了，就在这两天，喜茶还提出暂停加盟，拒绝卷门店数量呢。
所以古茗这日子过得多少有点紧张，它上市不是为了赚大钱，可能首先是为了活下去啊！
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来源：头条娱乐